Ҷавоби кӯтоҳ барои онҳое, ки ба Пхукет менигаранд
Йени Ҷопон дар охири августи соли 2026 боз ба сатҳи тақрибан 160 барои як доллар суст гардид, ҳарчанд мудохилаи муштараки ИМА ва Ҷопон дар 31 июл кӯшиш кард ин раванди суқутро боздорад. Барои сармоягузороне, ки ба мулки Таиланд, алалхусус Пхукет, назар доранд, ин маънои онро дорад, ки доллар ва евро ҳоло дар минтақа қувваи харидории бештар доранд, дар ҳоле ки бозори Бангкок дар қисми арзон суст мешавад, вале Пхукет ба ҷалби сармояи хориҷӣ идома медиҳад.
Чаро ноороми йен ба ҳамаи ҷаҳон таъсир мерасонад?
Вазири хазинадории ИМА Скотт Бессент 29 августи соли 2026 бевосита изҳор дошт, ки ҳаракатҳои бетартибонаи йен метавонанд бозорҳои ҷаҳониро ноустувор карда, хароҷоти қарзгирии оилаҳо ва корхонаҳои амрикоиро баланд бардоранд. Йен се асъори бештар муомилашаванда дар ҷаҳон ва пойгоҳи асосии амалиёти "carry trade" ба ҳисоб меравад. Вақте ки он ногаҳон ва бетартибона ҳаракат мекунад, барвақт бастани позитсияҳо (position unwinding) дар саросари бозорҳо, аз облигатсияҳо то амволи ғайриманқул, мавҷ мезанад, аз ҷумла бозорҳое, ки барои харидорони байналмилалӣ муҳиманд, ба монанди амволи Осиёи Ҷанубу Шарқӣ.
Мудохилаи 31 июл: чаро натиҷа надод?
31 июли соли 2026 ИМА ва Ҷопон якҷоя амалиёти мудохилавӣ гузарониданд, харидани якҷояи йен, ки аввалин чунин амалиёти ҳамоҳангшуда пас аз солҳои зиёд буд. Хазинадории ИМА барои ин мақсад аз Фонди Устувории Асъор (Exchange Stabilization Fund, ESF) истифода бурд - механизми эҳтиётие, ки тасдиқи Конгрессро талаб намекунад ва одатан танҳо дар ҳолатҳои фавқулодда истифода мешавад. Пас аз мудохила йен муваққатан пурзӯр шуд, вале ба зудӣ боз ба сатҳи тақрибан 160 барои як доллар баргашт. Бозор аз бонкҳои марказӣ қавитар баромад.
Бессент таъкид кард, ки механизми асосии таъсир дар ин аст: вақте йен якбора арзон мешавад, иштирокчиёни "carry trade" (онҳое, ки йени арзонро қарз гирифта, ба дороиҳои даромаднок сармоягузорӣ мекунанд) маҷбур мешаванд, ки позитсияҳои худро таъҷилан бастанд, ки боиси занҷираи фурӯши оммавӣ мегардад. Тибқи баҳодиҳии бозор, ҳаҷми умумии "carry trade"-и дар асоси йен маблағгузоришуда аз 1 триллион доллар зиёд аст, яъне ҳатто бастани қисман он метавонад дар бозорҳои гуногуни дороиҳо, аз ҷумла амволи ғайриманқул, ноороми ҷиддӣ ба вуҷуд орад.
Пахтаи асосии фишор: интизории баланд шудани фоизи Фед
Фишор ба йен инчунин аз ҳисоби интизории баланд шудани меъёри фоизи Системаи Захиравии Федералии ИМА (Фед) афзоиш меёбад, ки фарқияти даромаднокии дороиҳои доллар ва йенро васеътар мекунад. Афзоиши хароҷоти қарзгирии ИМА ба бозорҳои кредитии Осиёи Ҷанубу Шарқӣ низ мерасад. Дар Таиланд ҳаҷми қарзҳои ипотекӣ дар семоҳаи чоруми соли 2025 тибқи маълумоти Бонки Таиланд тақрибан 12% дар як сол коҳиш ёфт, зеро қисми бозори оммавии Бангкок (манзилҳои то 3 миллион бат) сард шуда истодааст.
Пхукет дар баробари Бангкок: чаро вазъ фарқ мекунад?
Дар ҳоле ки бозори арзони Бангкок суст мешавад, Пхукет вобаста ба ин ноороми асъорӣ имтиёзи нав пайдо мекунад. Ноороми йен таърихан як қисми сармояи содиротии Ҷопонро ба дигар бозорҳои Осиё, аз ҷумла Таиланд, равона кардааст. Дар Пхукет ва Бангкок аллакай афзоиши таваҷҷуҳи харидорони ҷопонӣ мушоҳида мешавад. Дар барномаи соли 2026-и Пхукет тақрибан 10,020 воҳиди кондоминиум дар 39 лоиҳа пешбинӣ шудааст, ки талаботи харидорон аз Хитой, Русия, Аврупо, Ҳиндустон, Сингапур, Австралия ва кишварҳои Халиҷи Форс онро дастгирӣ мекунад - ин вобастагии бозорро ба як гурӯҳи миллии харидорон коҳиш медиҳад. Барои онҳое, ки бо доллар ё евро харид мекунанд, суст шудани бат (баҳти Таиланд) як бартарии иловагии асъорӣ медиҳад.
Ба хотир бояд дошт, ки таваҷҷуҳи баланд ба Пхукет натиҷаи омилҳои сохториву демографӣ мебошад, на танҳо тағйироти асъорӣ, вале давраи ҳозираи асъорӣ метавонад лаҳзаи муфидро барои воридшавӣ фароҳам орад.
Дар Бангкок ба харидорон чӣ пешниҳод мешавад?
Ба муқобили сустшавии кредитдиҳии дохилӣ, сохтмончиёни Бангкок аллакай ҷавоб дода истодаанд: онҳо ба воҳидҳои фурӯшнашуда тахфифи 15-20% пешниҳод карда, шартҳои пардохти қисматиро нарм мекунанд ва бештар ба харидорони нақдӣ, аз ҷумла сармоягузорони хориҷӣ, диққат медиҳанд.
Саволҳои маъмул
Ноороми йен чӣ гуна ба бозорҳои ҷаҳонӣ таъсир мерасонад?
Йен асъори калидии маблағгузорӣ барои "carry trade" аст. Вақте ки он бетартибона ҳаракат мекунад, савдогарон маҷбур мешаванд позитсияҳои худро дар дигар дороиҳо, аз ҷумла облигатсияҳо, саҳмияҳо ва амволи ғайриманқул, таъҷилан бастанд. Бессент бевосита ба хатари баланд шудани хароҷоти қарзгирӣ барои оилаҳо ва корхонаҳо дар саросари ҷаҳон ишора кард.
Фонди Устувории Асъор (ESF) чист?
Это фонди махсуси Хазинадории ИМА мебошад, ки соли 1934 таъсис ёфтааст ва имкон медиҳад бидуни тасдиқи Конгресс мудохилаи асъорӣ гузаронида шавад. 31 июли соли 2026 ESF барои мубодилаи дороиҳо ба йен дар доираи амалиёти муштарак бо Ҷопон истифода шуд.
Оё арзиш дорад дар шароити ин ноороми асъорӣ мулк дар Таиланд харид?
Ноороми йен таърихан қисми сармояи содиротии Ҷопонро ба дигар бозорҳои Осиё, аз ҷумла Таиланд, равона кардааст. Пхукет ва Бангкок аллакай афзоиши таваҷҷуҳи харидорони ҷопониро мебинанд. Барномаи соли 2026-и Пхукет тақрибан 10,020 воҳиди кондоминиум дар 39 лоиҳа дорад, ки бо талаботи гуногуннаслӣ дастгирӣ мешавад, ва харид бо доллар ё евро дар шароити бати суст боз як бартарии асъорӣ медиҳад.
Оё мудохилаҳои нави асъорӣ дар соли 2026 интизор мераванд?
Бессент имкони амалиёти минбаъдаро, агар ҳаракатҳои йен "бетартибона" боқӣ монанд, рад накардааст. Бозорҳо сатҳи 160-ро ҳамчун ҳадди психологӣ бодиққат назорат мекунанд ва шикастани ин сатҳ метавонад чораҳои навро ба вуҷуд орад.
Ноороми йен чӣ гуна ба меъёри ипотека дар Осиё таъсир мерасонад?
Баланд шудани хароҷоти қарзгирии ИМА тавассути бозорҳои облигатсионии ҷаҳонӣ интиқол меёбад. Агар меъёрҳо боз баланд шаванд, ин метавонад ба хароҷоти кредитдиҳӣ дар Таиланд низ таъсир расонад, гарчанде Бонки Таиланд сиёсати пулию қарзии мустақил дорад. Ҳоло сохтмончиёни Бангкок ба сустшавии кредитдиҳии дохилӣ бо тахфифи 15-20% ва шартҳои нармтари пардохт ҷавоб дода истодаанд.
Манбаъ: CNA (Channel NewsAsia)
Агар шумо омодаед сармоягузориро дар Таиланд оғоз кунед, коршиносони Амволи Таиланд метавонанд кӯмак расонанд, ки объекти мувофиқро дар Пхукет ёбед.